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【央视新闻客户端】
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来源 ：证券之星
作为国内黄羽肉鸡养殖龙头之一的立华股份（300761.SZ）近日交出了一份不及预期的2025年成绩单 。业绩预告显示 ，预计公司2025年扣非后净利润同比下降超六成，这与上年同期该指标同比增长逾四倍的情形形成强烈反差。
证券之星注意到 ，近几年 ，虽然立华股份营收规模持续增长，盈利相较2019年上市当年却呈现大幅下滑趋势 。此外 ，公司近几年业绩波动较大 ，2021年 、2023年均处于亏损状态 。
导致上述局面的一个重要原因便是公司养殖业务的逆势扩张。近几年，在肉鸡、生猪两大业务市场行情总体低迷的情况下，立华股份仍持续推进规模扩张 ，导致成本费用快速激增 ，严重吞噬公司利润 。当鸡价 、猪价和饲料成本出现大幅波动，公司业绩便陷入剧烈震荡 。此外 ，受核心黄羽肉鸡业务毛利率高度承压拖累 ，公司盈利能力近几年也大幅下滑。
为应对行业周期性压力，立华股份近几年持续推动肉鸡销售模式转型 ，大力发展屠宰业务。不过 ，该方面工作进展仍较缓慢 。截至2025年，公司加工肉鸡鲜品占肉鸡销售总量的比重尚不到16% ，且该板块仍未形成稳定盈利支撑 。
01．核心养鸡业务盈利下滑拖累全局
立华股份于2019年上市 ，公司主要从事黄羽肉鸡 、商品肉猪及肉鹅的养殖和销售业务。同时，公司也在积极拓展黄羽肉鸡屠宰及深加工业务 。
立华股份业绩预告显示 ，预计公司2025年归母净利润为5.5亿元至6亿元 ，同比下降63.84%至60.55%；预计扣非后净利润为5.3亿元至5.9亿元，同比下降65%至61.04% 。
对于2025年业绩变动原因，立华股份表示 ，主要受行业周期波动等因素影响所致。
据公司披露 ，2025年，公司共销售肉鸡（含毛鸡、屠宰品及熟制品）5.67亿只 ，同比增长近10% 。不过 ，公司全年毛鸡销售均价为11.4元/公斤，同比下降11.9% ，这导致养鸡业务盈利同比下降 。公司2025年销售肉猪211.16万头 ，同比大幅提升。全年肉猪销售均价为13.85元/公斤，同比下降约19.94% 。虽然公司头猪盈利水平同比下降 ，但因销售数量大幅提升叠加养殖成本大幅下降 ，公司养猪业务经营性利润仍同比上升 。
立华股份表示，公司两大主业上下半年实现了盈利互补 ，部分抵消了行业周期下行的影响。但公司2025年整体业绩仍同比下降 。
证券之星注意到 ，立华股份业绩在2019年上市当年达到高点 。当年，公司收入和扣非后净利润分别为88.7亿元 、18.62亿元。此后数年间，公司收入持续快速增长。2024年 ，公司收入增至177.2亿元 ，相较2019年已近乎翻了一番 。不过，2019-2024年 ，立华股份盈利却呈现下滑趋势 。其2024年扣非后净利润为15.14亿元 ，仅相当于2019年的八成左右。此外，立华股份近几年业绩波动较为剧烈 。公司2021年 、2023年均处于严重亏损状态 。
而导致上述局面的一个重要原因便是立华股份养殖业务的逆势扩张。
自2020年起 ，受疫情等导致的下游消费需求不振和行业供过于求等因素影响 ，国内黄羽肉鸡价格持续承压 。国内猪价也从2021年起进入下行周期 。在此背景下，该两大行业近几年普遍面临业绩波动与下滑挑战 ，甚至陷入亏损境地。
不过 ，近几年，立华股份仍大力推进规模扩张 。在扩大养鸡、养猪业务规模的同时 ，还在积极布局肉鸡屠宰业务产能 。业务规模扩张导致公司成本费用快速激增 ，严重侵蚀了公司利润。2024年，立华股份营业成本较2019年增幅高达约133%，远超收入增幅 。此外 ，公司期间费用增长约101% ，进一步压缩了利润空间 。
事实上，去年前三季度 ，立华股份业绩已经严重下滑。报告期内 ，公司
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