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【央视新闻客户端】
中金发布研报称，维持IFBH（06603）“跑赢行业”评级 ，基于Innococo对25年基数影响 ，下调25/26/27年净利润12.2%/11.6%/11.7%至2334/2990/3490万美元，当前股价交易于26/27年估值17.1/14.6倍P/E，下调目标价11.36%至19.5港元 ，对应26/27年估值22.4/19倍P/E ，较当前有31.05%上涨空间 。 中金主要观点如下： 预测盈利同比下降27%-32% 公司发布2025年业绩预告，预计全年净利润同比-27%~-32%至2265万美元~2432万美元 ，经调整净利润（不包含上市开支等费用）同比-25%~-20% ，略低于该行的预期 。 if品牌健康增长，Innococo短期渠道调整 该行预计2H25公司收入中单下滑 ，预计if品牌收入同比+15%~+20% ，仍然保持较快增长。Innococo由于短期渠道调整，该行预计2H25收入高双位数下滑 ，致使公司整体收入承压 。展望2026年 ，在健康饮品的消费趋势下，该行认为椰子水行业仍有望双位数增长 ，if继续享受行业红利 。公司积极应对挑战 ，2025年新增中粮名庄荟作为Innococo中国区分销商，该行预计渠道调整接近尾声。 汇率波动+营销费用投入，2H25利润承压 根据公司业绩预告 ，2H25公司净利润同比-51%~-41%至768万美元~934万美元 ，净利率同比下降9.3ppt~11.3ppt至9.2%~11.2% 。2H25泰铢兑美元升值，该行预计公司毛利率仍然延续了1H25的下滑趋势 。该行预计销售及分销费用率也受到了外汇波动的负面影响 ，2H25有所上升。由于公司委任Innococo品牌大使 、推出产品促销活动 ，但Innococo收入下滑较多，致使2H25营销开支费用率上升 。行政费用方面 ，该行预计2H25环比1H25有所节省 ，主要系上市开支费用减少 。该行预计随着公司后续采用金融工具应对外汇波动，2026年毛利率和分销费用率有望持平 ，同时Innococo收入回暖后有望带动营销费用率下降 ，利润率改善。 风险 原材料价格波动风险，竞争加剧风险 ，产品质量和安全问题 ，销售渠道依赖风险，汇率波动风险，对单一产品 、单一市场依赖、新品建设不及预期的风险
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评论列表（4条）
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